来源：瞰华东十大证券公司
在交出近五年最好的一份财报后，浦发银行开始“骨折价”甩卖不良资产。
近日，浦发银行信用卡中心在银登中心挂出两笔特殊交易，本金加利息超过27亿元的个人不良贷款资产包，转让价格跌破1折。
其中一笔未偿还本息12.58亿元的不良贷款，起拍价仅为3472.39万元，相当于0.28折；另一笔14.86亿元的不良资产，起拍价3933.71万元，同样跌破1折。
这是两笔不良资产的第二次挂牌。早在今年3月份，同样两笔资产起拍价还在4000万元以上，仅隔2个月，挂牌价再次降价近15%。
在2024年业绩说明会上，浦发银行副行长崔炳文曾表示，2024年浦发银行全年处置不良资产1087亿元，创造了历史新高。通过现金清收不良额387亿元，实现了拨备回吐，为全行利润做出贡献。
进入2025年，浦发银行处置不良资产的势头依旧不减。除了信用卡中心，其苏州分行、辽宁分行、广州分行、上海分行也纷纷发布了个人消费及经营类不良贷款转让项目招商公告。
0.28折的挂牌价背后，是浦发银行急于出清的历史包袱，也是整个银行业不良资产处置困局的缩影。
贷款“魔术”
浦发银行并非孤例。2025年以来，金融机构不良资产转让呈现井喷态势。
据银登中心数据，5月已有超15家机构挂牌超50笔不良资产转让项目。今年一季度，银行不良个人贷款转让成交规模达370.4亿元，同比激增761%。
中国银行研究院研究员叶银丹表示，银行通过打折转让不良贷款，能够降低风险加权资产规模，提升资本充足率，减少损失准备金的计提压力，从而改善银行的盈利能力。
“因为是不良资产，转让价格较债权总额会大打折扣。”某银行信贷中心人员表示，今年个贷不良贷款转让“量增价减”，1折以下定价是常态，甚至有不良资产包低至0.1折。
浦发银行此次挂牌的两笔不良资产均为信用卡透支类个人不良贷款，逾期分别超过4年，定价直接跌破1折。
市场人士分析，如此低的定价反映了这些资产的实际回收价值极低，浦发银行宁愿“打骨折”出售，也要加速出清，暴露了浦发银行个人贷款业务的风险压力。
2024年报数据显示，浦发银行个人贷款不良率达1.61%，较2023年末上升0.19个百分点。
其中，个人住房贷款、个人经营贷款、信用卡及透支不良率均出现不同幅度上升。尤其信用卡透支不良率高达2.45%，远超行业平均水平。
另一个值得警惕的信号是重组贷款的激增。截至2024年末，浦发银行重组贷款达369.32亿元，2023年末仅为8.64亿元，一年间增长超过360亿元，暴增4275%，占比从0.02%飙升至0.69%。
表面看是遵循监管规则的调整。2023年初的《商业银行金融资产风险分类办法》不再统一要求重组资产必须分为不良，但应至少分为关注类，并将重组贷款的观察期由至少6个月延长至1年。
“新规为银行提供了更大的分类灵活性，通过重组贷款延缓不良资产暴露，短期可以美化报表，但潜在风险暗流涌动。”前述某银行人士表示。
更隐蔽的风险在于“已发生信用减值的发放贷款和垫款”。截至2024年末，该科目余额高达925.37亿元，比已披露的不良贷款余额高出193.83亿元。
按照新规，这类资产应该归类于次级及以下，几乎相当于不良资产，监管给予的两年半过渡期将于2025年12月31日结束。
届时，925亿元已发生信用减值的贷款将面临更严格分类，浦发银行的不良余额规模可能会随之大幅增长，进而影响其盈利能力。
华福证券报告提到，等2025年经营成果揭晓时，浦发银行四季度的业绩大概率会“变脸”。
表面成绩下的隐忧
浦发银行董事长张为忠在2024年年报致辞中提到：“经过一年的转型攻坚，全行发展动能日益强劲，在竞争中赢得了主动，让市场看到了一个再出发的‘新浦发’。”
2025年一季度财报也似乎印证了这一判断：营收同比增长1.31%至459.22亿元，净利润增长1.02%至175.98亿元，不良贷款率降至1.33%……
“成绩单”背后隐藏着深层次挑战，浦发银行净息差不断收窄，从2019年末的2.08%下滑至2024年末的1.42%，累计下滑0.66个百分点。
不仅低于银行业平均水平的1.52%，也大幅落后于招商、兴业和中信的1.98%、1.82%、 1.77%。
浦发银行行长谢伟表示：“2025年整个银行业的经营环境仍然存在挑战，净息差收窄趋势可能还会延续。”
他进一步提到，浦发银行非常重视负债端的成本管控，通过数字化技术应用等增加结算性存款的留存，同时有效控制同业负债的期限结构，进而推动存款付息率的下降。
这也成为制约浦发银行业绩增长的关键枷锁。2024年，浦发银行实现营业收入1707.48亿元，同比下滑1.55%，已经连续下滑四年。
从归母净利润增速来看，2024年浦发银行实现归母净利润452.57亿元，同比增长23.31%。
利润增速看似亮眼，实则因2023年净利润大跌28%导致的低基数效应，其实际盈利能力仍未恢复至2022年水平。
针对相关问题，记者发送采访提纲致浦发银行，截至发稿，未获任何回复。
上海陆家嘴，浦发银行总部大楼静静矗立。当2025年底监管过渡期结束，这家资产规模达9.55万亿元的全国性股份制商业银行，或将面临真正的压力测试。
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责任编辑：秦艺 十大证券公司
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